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[서울=NSP통신] 강은태 기자 = 우리투자증권은 종근당(001630)의 기등재 약가 인하 등으로 기존 추정치 대비 매출, 영업이익, 당기 순이익 등을 모두 하향 조정했다.

종근당의 2012년 매출액은 4170억원(-6.3% y-y), 발표영업이익 565억원(-27.6% y-y), 당기순이익 406억원(-26.4% y-y) 전망했다.

이승호 우리투자증권 애널리스트는 “종근당은 기등재 약가 인하, 상품 매출 비중 증가, R&D 투자비용 증가에 따라 기존 추정치 대비 매출액은 -12.9%, 조정영업이익은 -10.8%, 당기순이익은 ?10.9%으로 하향 조정했다”고 말했다.

반면, 종근당의 4Q11 판관비 통제 및 신약 마일스톤 유입으로 컨센서스 상회가 전망된다.

4Q11 IFRS 개별 기준 실적은 매출액 1163억원(+7.9% y-y), 발표영업이익 182억원(+20.1% y-y), 당기순이익 167억원(+35.4% y-y)으로 컨센서스 매출액 1192억원, 발표영업이익 161억원, 당기순이익 132억원에 부합될 전망이다.

특히 종근당은 제네릭 신제품 효과로 양호한 외형 성장의 달성이 기대되고 있다. 또한, 광고선전비의 증대에도 불구하고 판관비 통제, 고도 비만 치료제 CKD-732 100만달러 규모 마일스톤 유입으로 영업이익률은 전년 동기 대비 1.6%포인트 상승한 15.6%로 전망된다.

이승호 애널리스트는 “종근당은 다국적 제약회사와의 전략적 제휴 추진과 다수 오리지널 신약 도입을 통한 외형 성장을 도모하는 한편, 품목 구조조정으로 수익성 제고를 모색하고 있다”면서 “기등재 약가 인하 요인 성장성 및 수익성 훼손 우려로 2011년 8월 1일 이후 39.3% 주가 급락했고 현재 시가총액은 2590억원, 현재 주가 수준은 2012년 기준PER 6.4배불과하다”고 밝혔다.

또한, 이승호 애널리스트는 “종근당은 절대 시가총액 수준 및 밸류에이션 수준을 감안 시 과도한 저평가 국면으로 판단된다”고 말했다.

강은태 NSP통신 기자, keepwatch@nspna.com
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