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(서울=NSP통신) 박지영 기자 = 크라운제과(005740)의 2015년 4분기 연결 매출액은 2929억원(+5.1% YoY), 영업이익은 178억원(+28.2% YoY)이 전망된다.

컨센서스에 부합하는 호실적이 예상된다. 허니시리즈 관련 매출액이 250억~300억원에서 유지되고 있다. 3분기와 유사하다.

허니버터 칩은 출시된 지 16개월이 지났지만 품귀현상이 지속되고 있다. 메가트렌드로 자리를 잡았다고 볼 수 있다.

2015년 3분기에는 허니통통 신제품 출시에 따라 판매 관리비가 전년대비 7.9% 증가했다. 2015년 4분기 판매관리비 상승률은 전년대비 3.3%에 그칠 전망이다.

홍세종 신한금융투자 애널리스트는 “허니버터칩 증설은 2016년 1분기에 마무리된다”며 “월 65억원의 허니버터칩 매출액이 130억원까지 가능해진다”고 분석했다.

2016년 수익 추정에는 증설 효과의 약 60%만 반영하고 있다.

2016년 매출액은 1조2700억원(+5.2% YoY), 영업이익은 1079억원(+15.8% YoY)이 전망된다.

원가율은 2015년과 유사하다고 가정했다. 곡물가·유가 하락에 따른 원가율 개선이 지속된다면 이익은 더욱 빠르게 증가한다.

해태제과 상장여부도 지켜봐야 할 이슈다. 상장에 따른 구주매출의 경우 차입금 감소와 해태제과로부터의 지배주주순이익 감소가 동시에 발생한다.

밸류에이션에 미치는 영향은 미미하다고 판단된다. 상장 이후 빙과사업(연간 매출액 1400억원, 영업손실 120억~140억원 추정)을 경쟁사에 매각하면 주가에는 큰 호재다.

현 빙과 경쟁상황을 감안하면 수익성 개선이 쉽지 않기 때문이다.

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NSP통신/NSP TV 박지영 기자, jypark@nspna.com
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