NSP통신

소득 증가가 지출 증가를 웃돌면서 여유자금이 크게 늘어난 영향이다. 여기에 아파트 신규 입주물량 감소로 주택 관련 지출 부담이 완화된 점도 작용했다.

자금의 흐름도 달라졌다. 예금뿐 아니라 주식·펀드와 보험·연금으로의 운용이 크게 늘면서 단순 저축을 넘어 자산운용 성격이 강화됐다. 가계는 소비 대신 자산 축적에 나선 셈이다.

반면 기업은 돈을 벌었지만 투자에는 신중했다. 비금융법인의 순자금조달 규모는 -34조 2000억원으로 전년(-77조 5000억원)보다 크게 줄었다.

기업 이익은 증가했지만 대내외 불확실성 속에 투자 확대는 제한됐다. 실제로 건설투자는 감소한 반면 설비투자는 완만한 증가에 그쳤다. 이 과정에서 기업 자금은 투자보다 예치금이나 금융자산 형태로 쌓이는 모습이 나타났다.

정부는 정반대 행보를 보였다. 일반정부의 순자금조달 규모는 -52조 6000억원으로 전년(-36조 1000억원)보다 확대됐다.

재정지출이 수입보다 더 빠르게 늘면서 부족분을 국채 발행으로 충당한 결과다. 2025년 정부 자금조달은 147조 9000억원으로 전년(70조 4000억원) 대비 두 배 이상 증가했으며 이 가운데 국채 발행이 127조원으로 대부분을 차지했다. 이는 경기 둔화 속에서 정부가 재정으로 수요를 보완하는 역할을 수행했음을 보여준다.

이렇게 형성된 여유자금의 최종 목적지는 해외였다. 국외부문의 순자금조달 규모는 -158조 2000억원으로 확대됐다. 경상수지 흑자 확대 속에서 국내 자금이 해외 자산으로 유출되는 흐름이 강화된 것이다.

특히 거주자의 해외주식 투자 증가가 두드러졌다. 자금 유출의 핵심은 해외 주식 투자였다. 해외주식 투자는 163조 4000억원으로 전년(57조원) 대비 가파르게 늘었다. 동시에 외국인의 국내 채권 투자도 늘어나면서 자본의 양방향 이동이 확대됐다.

이는 가계에서 발생한 대규모 여유자금이 정부의 재정적자를 보완하고 동시에 해외 투자로 이동하는 흐름이다. 문제는 이 과정에서 국내 실물투자로 연결되는 흐름이 약해졌다는 점이다.

김용현 한국은행 경제통계1국 자금순환팀장은 “대내외 불확실성 확대 등으로 기업 순이익 증가보다 투자 둔화 영향이 결합되면서 자금이 예치금 형태로 쌓이는 경향이 나타났다”고 설명했다.