(서울=NSP통신) 유명환 기자 = 올해 상반기 국내 기업의 자금조달 구조가 장기에서 단기로 뚜렷하게 옮겨갔다. 증시 활황에 따른 신용융자 확대로 증권사들의 기업어음(CP) 발행이 급증한 반면 IPO와 대형 유상증자는 위축되며 장단기 자금시장의 온도차가 극명하게 드러났다.

4일 금융감독원이 발표한 ‘2026년 상반기 기업의 직접금융 조달실적’에 따르면 상반기 주식·회사채 공모발행액은 126조5754억원으로 전년 동기 대비 23조3570억원(15.6%) 감소했다.

반면 CP·단기사채 발행액은 1272조8483억원으로 전년 동기(757조7414억원) 대비 515조1069억원(68.0%) 급증했다.

장기 자금시장의 위축은 주식 부문에서 두드러졌다. 상반기 주식 발행 규모는 2조9786억원으로 전년 동기 대비 1조2551억원(29.6%) 줄었다. 기업공개(IPO)는 28건·1조141억원으로 전년 동기(42건·1조4492억원) 대비 4351억원(30.0%) 감소했다.

IPO 건수가 줄고 중소형 공모 위주로 진행된 영향으로 유가증권시장 IPO는 케이뱅크 1건에 그쳤다. 유상증자도 23건·1조9645억원으로 8201억원(29.5%) 감소했는데 1000억원 이상 대형 유상증자가 지난해 5건(삼성SDI 1.6조원 등)에서 올해 2건(SKC 1.2조원·루닛 2115억원)으로 줄어든 영향이 컸다.

회사채 시장도 위축 흐름을 이어갔다. 일반회사채는 247건·25조9052억원으로 전년 동기 대비 11조9268억원(31.5%) 감소했다. 발행 자금의 72.9%가 차환용도에 집중되며 신규 투자보다는 만기 대응에 치중된 모습이다.

신용등급별로는 AA등급 이상 우량물이 76.9%를 차지하며 우량채 쏠림 현상이 뚜렷했다. 회사채 시장이 고금리 부담과 기업 신용위험 경계감 속에 위축되면서 기업들이 만기 회사채를 신규 회사채로 차환하기보다 은행 대출이나 CP·단기사채로 대응하는 흐름이 강해진 결과로 풀이된다.

반면 단기 자금시장은 정반대로 폭발적인 성장세를 보였다. CP 발행액은 282조7547억원으로 전년 동기 대비 45조774억원(19.0%) 늘며 반기 기준 최고치를 기록했다.

단기사채 발행액은 990조936억원으로 470조295억원(90.4%) 급증하며 역대 최대 규모를 나타냈다. 특히 일반단기사채가 441조9403억원으로 121.1% 폭증하며 전체 증가분의 대부분을 차지했다.

단기자금 폭증의 핵심 배경은 증권사들의 CP 조달 확대다. 코스피 일평균 거래대금이 급증하면서 증거금과 신용융자 잔고가 사상 최대 수준으로 늘어나자 증권사들의 운전자금 수요가 빠르게 증가했다. 증권회사 금융채 발행액은 상반기 9조9000억원으로 전년 동기 대비 41.8% 증가했다.

채권시장 관계자는 “거래대금이 늘면 증거금도 늘어나고 신용융자 잔고까지 증가하면 증권사 입장에서는 단기 조달 규모를 키울 수밖에 없다”고 말했다.

늘어난 CP 발행 물량은 최상위 등급에 집중됐다. A1등급 CP 발행액은 전년 상반기 214조8578억원에서 올해 260조2983억원으로 45조원 이상 확대되며 전체 CP 발행 증가분을 사실상 흡수했다.

CP 91일물 금리(3.14%)가 국고채 3년물(3.79%)과 AA- 등급 회사채 3년물(4.508%)을 크게 밑돌면서 신용도가 높은 기업일수록 장기 회사채 대신 단기 CP를 활용해 조달 비용을 낮추는 유인이 커진 것이다.

문제는 우량 기업으로의 쏠림이 비우량 기업의 자금조달 창구를 더욱 좁히고 있다는 점이다. 채권시장 관계자는 “우량 기업은 금리 상황에 따라 회사채와 CP를 선택적으로 활용할 수 있지만 신용도가 낮은 기업은 대체 조달 수단이 많지 않다”며 “회사채 시장 위축이 이어질 경우 하위 등급 기업의 자금조달 부담은 더 커질 수 있다”고 말했다.